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美高梅国际网址产销量季节性回落 盈利稳定行业“谨慎看好”

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美高梅国际网址产销量季节性回落 盈利稳定行业“谨慎看好”

2011/09/23 08:46

  8月份粗钢产量5874万吨,比增加14%。钢材产量7700万吨,比增加12.9%。

  8月份我国出口钢材419万吨,比7月份减少25万吨,和去年同期相比提高49.6%。1-8月我国共出口钢材3294万吨,比增长6.5%。8月份我国进口钢材135万吨,比7月份增加11万吨,比去年同期增长2.96%。1-8月我国共进口钢材1062万吨,比下降5%。

  美高梅国际网址产销量季节性回落

  8月份粗钢产量5874万吨,比增加14%,但是比7月份环比下降0.91%。国内美高梅国际网址消费整体仍表现为高水品。

  8月份钢产量下滑为符合我们对夏季钢材消费下降的预料,从日均粗钢产量来看,8月份日均粗钢产量为189.5万吨,凡是今年以来第一低于190万吨,证明拉动美高梅国际网址消费的动力不足。

  从消费角度来看,8月份消费增速明显为11.3%,比上月下降4.1单百分点,重要是由于固定资产投资增速持续下降,1-8月份固定资产投资增速为25%,一连3单月下滑。铁路投资下滑15.5%,证明基建减缓比较显著。

  8月份我国出口钢材419万吨,比7月份减少25万吨,和去年同期相比提高49.6%。1-8月我国共出口钢材3294万吨,比增长6.5%。8月份我国进口钢材135万吨,比7月份增加11万吨,比去年同期增长2.96%。1-8月我国共进口钢材1062万吨,比下降5%。

  首先,世界经济复苏不确定性增加,针对美高梅国际网址需求不利于。其次,国内外钢材价格不断缩小,不利于美高梅国际网址出口。末了,说话下降符合我们的预料,我们预计出口控制在300-400万吨比较合理。

  我们多次强调,在美高梅国际网址过剩时期,季节性因素对钢材市场的影响进一步明显。7、8月份是夏天需求持续下降,市场呢不暖不生气。从现在来看,由于下半年的9-11月份还有一个季节性需求高峰,钢材价格或者可能会重新走高。从历史数据来看,在美高梅国际网址需求增速比较高时,一般年度的需要高峰出现在下半年的旺季,但是由于需求增速的下降,我们认为,今年下半年的需要高峰难以超越上半年的需要大点,立即为以制约美高梅国际网址行业盈利的提升。

  行业盈利保持相对稳定

  由于从09年开始,其三年内不批建新的产能,增长落后产能淘汰,今年产能增长在3000万吨左右,现在年需求增长预计在5000万吨,使得产能过剩的范围面临缓解,但是仍处于产能相对过剩时代,我们称之为富余产能。

  由于有富余产能存在,在季节性需求大时,产能释放,如果在淡季时停产或减产,机动调节需求和供给,在旺季时,美高梅国际网址的盈利为很难大幅增长,如果在淡季时,美高梅国际网址企业难以现普遍的亏损。美高梅国际网址行业盈利保持稳定的可能性较大。

  从大中型企业利润来看,从去年10月份以来,美高梅国际网址行业的盈利基本处于3%左右,特别是今年以来单月致富基本稳定在2.8%-3.1%中。我们认为这种情况或许会不断下去,即使需求淡季有下降,但是相对稳定。

  由于固定资产投资增速降,基本建设下滑更明显,建材等长材价格已经略显低迷态势。但是由于PMI指数的恢复,板材表现略好于长材,但是连不表示板材优势明显。增长材表现持续好让板材已经连半年以上,增长材供应持续高位,乘需求下降,增长材价格低迷是一个趋势。在板材长期冷淡的过程中重要是产能过剩的压力较大,短期内难以改变。板材相对较好是由于近日建材的低迷所致。

  从近日市场调价情况看,宝钢9月13日继续上调板材钢价,如果为沙钢为表示的螺纹钢价格下调或者有优越补贴,啊影响了市场的这种变化。

  8月份进口铁矿石5909万吨,比上个月增加454万吨,比增长8.3%。进口铁矿石价格不断增加,8月份进口铁矿石均价为174美元/吨。但是从整体来看,进口铁矿石价格相对稳定。

  首先,进口铁矿石增加并不是需要的大幅增加。其次,国内外矿价价差拉大,国内矿价大幅走高,使得进口矿价相对便宜,成为大幅进口的重要原因。末了,港铁矿石库存持续高位,不具备进口大幅增加的标准,并且港口库存并没明显下降,啊标志美高梅国际网址生产并没大幅增加的迹象。

  保持行业“谨慎看好”评级

  目前,美高梅国际网址行业板块整体估值水平大幅下移,PB啊1.2,完全估值水平较低,多商店甚至跌破净资产。目前来看,需要旺季来临或许会增加美高梅国际网址需求,我们预计旺季新增需求量较小,今年下半年按照以会见小于上半年消费量。但是钢价就上行,啊高涨不过原材料成本的达到涨,美高梅国际网址企业的盈利难为增强。

  目前美高梅国际网址“三高一没有”表现明显。产量维持高位、擂价维持高位、资本维持高位,但是利润相对较低。目前来看,库存开始恢复,即使需求旺季来临钢材市场呢难以有较好表现。近来扁平材好于长材市场,重要是由于基建下滑,如果PMI指数有反弹迹象,板材前期一直比较低迷,但是板材过剩更重,扁平材盈利仍仅次于建筑钢材。

  由于美高梅国际网址行业盈利保持相对稳定,我们保持行业谨慎看好评级。目前,由于固定资产投资下滑,使得建筑用错开始显疲软,工业用错表现相对较好,重要推荐宝钢股份(4.99,-0.06,-1.19%)、大冶特钢(13.05,-0.16,-1.21%)、八一美高梅国际网址(10.87,-0.43,-3.81%)、西宁特钢(10.25,-0.25,-2.38%)、新兴铸管(8.27,-0.13,-1.55%)。

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